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兴全轻资产基金经理董理:现在还是熊市川投转

2019-06-12/    新万博赛事直播

编者按:

牛市还没来,现在还是熊市在寻底。兴全轻资产基金经理、兴全多维价值基金拟任基金经理董理近日在接受澎湃新闻()记者专访时说,虽然2019年一季度上证指数涨幅已符合他对于牛市

  “牛市还没来,现在还是熊市在寻底。”兴全轻资产基金经理、兴全多维价值基金拟任基金经理董理近日在接受澎湃新闻()记者专访时说,虽然2019年一季度上证指数涨幅已符合他对于牛市的判断,即指数至少有15%-20%的涨幅,但系统性的牛市应该是有长达一年的上涨,目前时间还不够。

  不过,对于当前市场走势,董理认为A股的估值优势依然存在。在他看来,到2020年底,上证指数的点位一定会比现在高。

  董理本科毕业于北大数学系,硕士与博士毕业于加拿大Carleton大学(卡尔顿大学)应用数学专业。

  在这位80后数学系博士看来,投资是个概率论,因此买入的资产“既要足够便宜,同时亏钱的概率很小”。

  在谈到稳步推进的科创板时,董理认为,科创板不会对A股流动性产生太大的影响。短期内科创板相关股票的上涨、估值的提升会给同类型股票打出空间,提升相关行业的市场关注度甚至估值水平。中长期来看,科创板对诸多机制的尝试也可以推动A股朝更市场化的方向发展,对股市的健康成长有着极大的好处。

  “在全球各类资产中,A股仍然是相对便宜的,虽然有部分被高估的板块,但一批核心资产的估值并不高甚至存在明显低估,所以对结构性机会比较有信心。不过外部扰动因素仍然存在,所以波动会比较大,择时会比较难。”董理说。

  董理认为,今年A股波动肯定会加大,但长期向上的大趋势没有改变。因为宏观经济已经在探底区域,政策上逐渐改善,经济重新走到健康的发展道路上,而这个过程中股市会反应得更快一些。

  董理认为,对于所有市场参与者来说,估值都是个很重要的问题。“因为估值隐含了你的风险,也从一个侧面反映了市场对标的的乐观程度。”

  但董理也说,可以为好的标的忍受相对的高估值。“因为很少有绝对的便宜,所谓便宜都是相对的,只有在某些极致的市场情况下优质标的才会非常便宜,大部分情况下便宜还只是一个相对的概念。”

  “少亏比赚钱更重要。”董理称自己通过分散持仓、严选个股、重视买点有效控制回撤。

  查阅董理历史业绩可知,董理在青年一代基金经理中是少见的稳健型且业绩出众的选手。

  数据显示,2015年初至2016年下半年牛熊市场切换,董理管理的基金累计回报42.74%,同期沪深300指数下跌6.55%,表现位居前6%。管理兴全轻资产基金期间经历2018年市场持续下跌与2019市场快速回弹,兴全轻资产基金跑赢市场近10个百分点,表现位居同类偏股混合型基金前1/4水平。

  董理目前管理着兴全轻资产这只明星产品,此外,董理挂帅的新基金——“兴全多维价值混合”也已于6月6日提前结束募集。

  他认为,在消费领域,目前可以看到不少利润在切实增长的公司,这些公司在经过去年大跌之后,近期虽有上涨,但整体估值并不高,依然具有很高的投资价值。

  “长期来看,消费领域的景气度是最高的,未来二十年会跑出不少大体量的个股。当前经济虽然还在缓慢探底过程中,但属于消费的时代已经到来,市场里的‘聪明钱’大概率会选择提前布局。”董理称。

  而在大金融领域中,董理尤其看好保险行业,他将保险行业视为“泛消费行业”的一个细分领域,川投转债认为在当前宏观大环境下,保险行业仍能保持长期高增长,而现在的估值又不贵,是尤其值得看好的行业。

  兴全多维价值混合还有0-50%的仓位可投港股,对此董理说,跨市场使得投资的选择范围更大,而且部分保险、教育和医药股在港股市场的性价比更高,风险收益比也更高。

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